太平洋证券：国防军工行业：2021年投资策略报告-军工迎来景气周期，板块估值重构，行情料将继续演绎

基本面和情绪面共振，军工2020年走出整体行情与沪深300指数对标情况来看，2020年7月之后体现出明显的超额收益。事实上，军改之后军工行业需求开始复苏，部分细分板块（上游材料、电子等）龙头企业在2019年已经体现出业绩的快速提升，走出了结构性的独立行情。2020年，在疫情的背景下军工行业整体体现出极强的抗风险性，板块需求和业绩整体提升。加之国际环境日益复杂化，军工市场关注度提升，板块走出整体行情。业绩表现突出的公司行情实现超额收益随着投资者对军工行业理解的不断深入，军工行业内公司行情出现较大的分化，具备技术先进性和行业垄断性的细分行业龙头，受到投资者青睐。我们重点分析行业重点的36家军工龙头上市公司2019年和2020年行情表现。2020年走势表现居前的个股中，高德红外、大立科技、中航高科、火炬电子、航天发展、七一二、航天电器、光威复材、中简科技、亚光科技等大多数公司军品业绩均实现快速增长；并且大多数涨幅居前的公司在2019年已经走出独立行情。国内外政治环境复杂化，大国博弈趋势将维持。美国在《美国国防战略报告（2018）》中多次提及中国威胁论，明确将中国定位成首要竞争对手，自2018