财信证券：有色金属行业点评：关注未来通胀交易下的有色金属行情

投资要点：关注未来通胀交易下的有色金属行情：我们认为有色金属未来的行情演绎上需要关注两点，首先是美联储的货币和美国财政刺激，其次是中美欧的制造业库存周期，前者更多决定金融属性品种运行方向，后者更多决定了工业金属运行方向。在美联储货币宽松的大背景，美联储核心通胀目标更改为平均的2%，即可以容忍短期内通胀高于2%。在后续的财政刺激以及制造业的经济复苏下，我们认为全球通胀中枢有望抬升。总的来看，我们继续看多未来的贵金属和铜的价格，股票层面，我们建议关注具有量价齐升逻辑的赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业等。黄金的利多在不断累积：我们认为黄金是美元信用的对立面，其上涨主要在货币政策宽松以及财政刺激发力这两个阶段，即对应美国经济开始衰退直至经济复苏前期。我们认为未来黄金的上行动力将主要来自于通胀的提升。美联储11月份会议中维持基准利率和量化宽松规模不变，且英国央行近期宣布资产购买总规模增加1500亿英镑至8950亿英镑，全球货币宽松总基调仍在维持。同时美国的财政刺激虽然从8月份以来迟迟不落地，但是在大选明朗后也终将出台。虽然11月9日辉瑞公司疫苗的消息爆出后打压了黄金的价格，但是我们认为这更多是避险的