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国投证券:伟星新材(002372)-C端塑管龙头经营韧性突出,高ROE高分红财务指标亮眼

发布者:wx****bd
2024-06-18
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工程建筑
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国投证券:伟星新材(002372)-C端塑管龙头经营韧性突出,高ROE高分红财务指标亮眼.pdf
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伟星新材(002372) 高端零售塑管龙头经营稳健,行业波动下维持发展韧性。伟星新材为我国塑料管道民营龙头,管材产品主要包括PPR管材、PVC管材、PE管材,在国内家装塑料管材领域享有极高的品牌美誉度,C端业务占比高,产品质量和服务优势显著,为高端管材典范,具有品牌溢价。同时依托家装管材零售渠道优势,实施“同心圆”战略,积极拓展家装防水、净水新业务,经营规模快速增长。公司整体经营战略稳健,经营韧性优于同行,过去十年,地产行业发展呈现较大波动,但2014-2023年各年公司归母和扣非业绩均实现同比正向增长。2016-2023年伟星新材营收/归母净利润CAGR分别为9.77%和11.45%,2021-2023年,地产行业整体下行,公司营收规模整体稳定,归母净利润和扣非归母净利润CAGR分别为8.21%和3.73%,稳健战略带来的经营韧性突出。 品牌+服务+渠道构筑零售护城河,“同心圆”业务成长迅速。C端家装管材具备较强的消费属性,由于其隐蔽性强、更换频次低、更新成本高、容错率低,品牌、品质和安装及售后服务为业主选择管材考虑的主要因素,价格敏感度相对弱化。伟星新材产品定位高端品质优异,201

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