华西证券：2021年资本市场峰会——分论坛行业策略报告：结构性、周期性和配置性思维

以下三个方向，从股价角度，在特定时间获取一定收益的确定程度由高到低：方向一：结构性思维，布局量和价/量或价具备高度确定性增长的方向：①宏川智慧，结构性思维——细分行业整合者，在行业监管日益趋严、需求增长但行业供给缺乏弹性的背景下，量和价具备长期增长的潜力，管理团队的价值将长期得到体现，短期增长数据和增长逻辑同样强劲，不缺乏催化剂。②北部湾港，结构性思维——区域经济（我国中西部和东盟）进入长期快速发展的通道和国内交通结构的重大调整（中西部货物从长江水运转向西部陆海新通道钦州出海），不假设价格（收费标准）变化，只假设量（货量）的提升带来利润和利润率的提升，短期高频月度数据及国内外政经要闻将支撑预期的不断上升。方向二：周期性思维，布局受损于疫情的行业，等待量价缓慢地回升，在假设获取一定行业性反弹带来的绝对收益的情况下，还期待具备弹性的个股带来的超越行业的收益。周期性思维：公路、航空、港口、航运等均受益。以上行业当股价超过疫情前水平时需要拷问个股或者子行业新逻辑的驱动力。此外，制约公路板块获取收益的因素：①“股息率”作为公路板块重要参照指标，要迟至2022年初才能成为股价上涨的催化剂；②至20