标普信评：2024建筑工程施工行业发债企业信用分析报告

根据我们对 60 家建筑工程施工企业的案头分析，我们发现除了央企优势明显外，部分央企 工程局、地方国有企业和民营企业也凭借其相对较大的业务规模、较好的经营效率或较低的 财务风险，在同类企业中出类拔萃。 我们认为建筑工程施工行业竞争激烈，但周期性波动一般，行业风险处于中等偏高的水平。 鉴于建筑工程施工行业整体竞争激烈、利润率普遍较低的状况，我们认为业务收入及订单规 模、业务类型及区域分散程度，以及“两金”周转天数对本行业企业的业务状况至关重要。 当下市场环境中，影响建筑企业杠杆的因素主要是工程结算和收款的周转效率，以及政府和 社会资本合作模式（PPP）等投融资项目的投入力度。