山西证券：证券行业周报：十四五规划要求全面实施注册制，对违法违规零容忍

投资建议：十四五规划要求全面实施注册制，对违法违规零容忍。11月3日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》发布，其中与证券行业相关的表述有：“全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。推进金融双向开放。完善现代金融监管体系，提高金融监管透明度和法治化水平，健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，对违法违规行为零容忍。”从未来的战略方向来看，建立全面注册制和对违法行为零容忍是资本市场改革的两个主要方面，对证券公司来说，能否在加大合规、风控、质控等底线思维下抓住注册制改革的历史性红利，是证券公司提升核心竞争力的关键所在。三季报多家券商计提减值准备，释放业务风险。据三季报，40家上市券商实现净利润1204.68亿元，同比增长40.25%。与此同时，多家券商公告计提资产减值准备，其中，中信证券计提50.27亿元，西部证券等6家券商计提17.99亿元，主要原因为股权质押业务导致的信用减值损失。我们认为，大额计提减值准备，有利于进一步改善券商资产质量，为未来的高质量发展打下基础。券商分化成为必然。自2019年7月，第一批科创板的公