万联证券：电子行业2024年度投资策略报告：万物复苏生，芯芽正当时

行业核心观点：申万电子行业2023下半年行情维持震荡态势，跑赢沪深300和创业板指数，在申万各一级行业指数中排名第7，行业估值下半年有所提升。2023前三季度业绩整体承压，但2023Q3业绩环比回暖，消费电子板块盈利能力提升。展望2024年，建议把握终端复苏和科技创新的双主线。终端复苏线，新品频出拉动换机需求，行业有望进入补库存周期。需求端，支持性政策成效显现，新品频出拉动换机周期，进而提振产业链需求；供给端，受需求提振影响，行业有望从去库存进入补库存周期。科技创新线，人工智能技术创新驱动，大模型参数量指数级增长，算力需求强劲；国产算力加速建设，国际芯片巨头发布高性能新品指引技术趋势，AI产业链需求提振；人工智能赋能终端，有望带来更多功能及内容创新，为市场带来增量。受终端复苏和科技创新双主线驱动，消费电子、面板和AI产业链景气度上行。投资要点：终端复苏时点已至，关注弹性赛道。1）消费终端：智能手机、PC及平板季度出货量同比降幅收窄、环比实现增长，明年有望恢复增长态势；2）华为产业链：华为发布全场景新品，Mate60Pro等高端新机型具备自主芯片、卫星通话功能、鸿蒙生态等产品力优势，销量