国信证券：家电行业周报（24年第52周）：1-2月白电排产迎来开门红，11月美国家电及地产需求回暖

核心观点 本周研究跟踪与投资思考：1-2月白电排产量累计增长7%，空调外销延续较快增长、冰洗增长稳健。美国11月家电及住房需求好转，家电零售额同比增长1%、新房/成屋成交套数同比增长9%/6%，有望带动家电需求持续向好。白电1-2月排产增长良好，空调外销排产增长较快。根据产业在线数据，1月白电合计排产量达到3222万台，较去年同期生产实绩下降4.3%，受到春节在1月的错期影响，白电排产出现下降，但综合2月排产来看，1-2月累计增长7.1%，白电排产增长趋势依然良好。分品类看，1月空调内/外销排产较去年同期内/外销量分别-1.1%/+10.1%，1-2月内/外排产累计分别+4.0%/+15.5%。1月冰箱内/外销排产较去年同期内/外销量分别-5.8%/-3.2%，1-2月内/外排产累计分别-0.9%/+3.6%。1月洗衣机内/外销排产较去年同期内/外销量分别-3.9%/-9.0%，1-2月内/外排产累计分别+7.8%/+2.9%。空调外销依然延续较高景气，内销小幅增长；冰洗内外销排产表现稳健。虽然2025年家电以旧换新政策尚未明朗，但企业端排产抱有较为积极的态度；外销在新兴市场的拉动下，