国金证券：电力设备与新能源行业研究：产业链量价信号积极，从“产装比”角度看Q1数据超预期确定性

子行业周度核心观点：光伏&储能：光伏产业链近期量价信号积极，12月欧洲十国组件出口近几个月来首次实现环比转正、逆变器出口实质性环比转正，库存消化拐点进一步得到确认；产业链价格继续企稳，高品质硅料价格反弹，反映出春节前后产业链备货/排产积极性或超预期；本周我们引入“产装比”指标概念，推算1-2月出口环比增速、国内装机同比增速大概率实现正增长，从而驱动全年需求一致预期上修及Q1板块行情的持续性，继续坚定看好。电网：出海链前半周持续走强，周中，出海核心公司思源电气业绩快报略微低于市场预期，由此带来后半周板块调整，但我们认为以思源为代表的强α企业已在海外布局多年，充分受益于全球电网投资中长期需求释放，持续看好出海各环节发展前景；2024年国网总部集中采购的97个批次已出，其中特高压项目八批、输变电项目六批、数字化项目四批，与23年相同，而电能表24年招标三批，较23年招标多一批次，预计24年招标量超过8300万只。氢能与燃料电池：FCV数量创历史新高，单月首破2000辆，FCV进入放量加速阶段，预计2024年全年看向12000-18000辆，核心零部件企业率先受益；2023年全年合计电解槽招标