中银证券：顾家家居（603816）-内销稳健恢复，运营效率提升

顾家家居(603816)公司于8月30日发布2023年半年报，H1实现营收88.78亿元，同减1.53%，归母净利润/扣非归母净利润9.24/8.38亿元，同增3.67%/7.27%。看好公司一体两翼双核发展战略的持续推进，维持买入评级。支撑评级的要点内销稳健恢复，床类、定制表现较好。Q2单季度公司实现营业收入49.24亿元，同增10.02%，归母净利润/扣非归母净利润5.23/4.97亿元，同增16.94%/24.69%。公司持续推进“1+N+X”渠道体系的精细化管理，积极打造多品类融合大店，研发设计能力已覆盖多品类。同时，公司加大数字化营销，大力发展线上业务，积极试点整装渠道。上半年沙发/床类产品/集成产品/定制家具/红木家具分别实现营收43.26/19.16/15.35/3.93/0.24亿元，同比增速-8.13%/11.19%/5.22%/10.95%/-39.69%。分地区看，上半年境内收入52.35亿元，同比增长2.65%，公司在数字化建设、大家居推进以及多元渠道方面三管齐下，推动内销稳健复苏。境外业务受到海外宏观环境影响有所承压，营收同比减少5.84%至34.52亿元。盈