华福证券：传媒行业动态跟踪：本地生活赛道战局扭转，美团有望迈入利润率修复轨道

投资要点： 一、组织架构变革：抖音生活服务架构重组，美团强化到家到店协同 1、抖音调任商业化负责人带队本地生活：根据36氪，2023年底，抖音集团商业化负责人浦燕子宣布兼任生活服务业务负责人，集团调任熟悉商业化的管理层带队本地生活，一定程度体现其从增长转向商业化的新目标。根据晚点LatePost，今年3月抖音生活服务部门调整架构，将原本的到店餐饮、到店综合和酒旅部门三部分，重新按照地域划分为北、中、南区和NKA大客户部门，以适应其新战略目标。 2、美团整合到家到店资源：美团方面今年2月将到家和到店事业群进行整合，由美团高级副总裁王莆中统一管理，3月美团宣布在新成立的平台产品部下设设计部，整合公司到店、到家等部门资源，自去年二季度以来美团开始增加预算跟进竞争，重点投入了商户返佣和用户补贴，一度给到店业务板块经营利润率带来压力，受行业竞争缓和影响，我们认为今年以来美团到店板块利润率有望逐步改善。 二、抖音的调整：推进商业化举措，调整佣金费率 1、抖音各个商业模式对比来看：抖音的商业模式尤其以线上流量变现见长，相比本地生活，抖音相对强势的信息流广告变现及电商业务商业化确定性更强，而相比之下本