中国银河：三只松鼠（300783）-2024年半年度业绩预告点评：Q2淡季仍具韧性，重回百亿在途

三只松鼠(300783) 核心观点 事件：7月16日，公司披露业绩预告，预计24H1收入50.4~51.0亿元，同比+74%~76%；归母净利润2.86~2.92亿元，同比+86%~90%；扣非净利润2.25~2.31亿元，同比+208%~215%。预计24Q2收入13.9~14.5亿元，同比+40％～46％；归母净利润亏损0.16～0.23亿元，较去年同期减亏0.15～0.22亿元，扣非净利润亏损0.32~0.38亿元，同比减亏0.25~0.31亿元。 线上渠道持续赋能，24Q2淡季收入展现较强韧性。预计24Q2收入同比+40%~47%，二季度为零食行业淡季，公司业绩展现较强韧性，主要得益于线上渠道触达能力与布局广度提升，“D+N”全渠道协同打法夯实。1）短视频，24Q2抖音GMV逐月连续高增；2）综合电商，阿里/京东货架电商用户有所回流，公司传统电商基本盘能力扎实，618大促期间旗舰店销售位于天猫/京东休闲零食店铺榜单首位；3)线下分销+量贩+社区门店全面布局，带来部分边际增量；4)子品牌小鹿蓝蓝通过新定位及品销合一组织变革实现良好增长。 供应链增效成果显著，24H1盈利能力改善。