华安证券：上海沿浦（605128）-24Q2业绩略高于此前预告，下半年经营变化值得期待

上海沿浦(605128) 主要观点： 事件：2024年8月28日公司发布2024年中报，上半年实现营收9.87亿元、同比+59%，归母净利润0.62亿元、同比+95%，扣非归母净利润0.57亿元、同比+95%。对应Q2实现营收4.18亿元、同比+23%、环比-26%，归母净利润0.30亿元、同比+45%、环比-7%，扣非归母净利润0.29亿元、同比+56%、环比+6%。 24H1整体归母净利润略高于此前预告的0.61亿元，中报要点包括：1）毛利率改善超预期：Q2毛利率17.5%、同比+1.6pp、环比+4.5pp，在问界销量波动、新产品铁路专用集装箱毛利率低于骨架的情况下，整体依然实现了较高毛利率，我们认为得益于公司自身强成本管控能力，预计Q3起随着问界M5/7销量环比恢复，公司收入、利润端有望再提升。 2）经营现金流近两年高点：Q2末经营现金流净额0.82亿元、是近两年的高点，我们认为公司下一成长阶段的核心是对现金流要求更高的整椅、铁路业务，目前有比较充沛的现金流进入新业务。 从公司中报的表现，我们可以验证当前沿浦所具备的经营能力有： 1）客户销量波动下的韧性：由于公司核心的骨架业务