国海证券：煤炭开采行业周报：坑口倒挂现象延续，北港库存持续回落

投资要点：坑口煤炭发运到港口价格继续倒挂，北方暴雨影响了铁路运输，本周北港库存回落明显，截至8月11日，环渤海九港库存为2466.1万吨，周环比下降1.8万吨，创半年多以来新低，与上年同期水平（2454.7万吨）接近，夏季过程中港口库存去化较为顺利，这对旺季过后的煤炭市场起到一定积极的正向指引。在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是最佳选择。中长期来看，火力发电在发电领域主体地位不会改变，遇到极端情况下地位还会进一步强化，“十四五”期间火电新装机组同比明显提升，火电生产仍呈现不断增长的势头，对煤炭需求拉动具有决定性作用。然而开采煤矿手续复杂、建设和生产周期长，新建矿井成本大幅抬升，主流煤企新建矿井意愿仍然很弱，行业在产产能基本达到高负荷状态，经历过去两年产能核增后，核增空间已经大幅减少，叠加东部等地区资源枯竭矿井不断退出，行业供给约束的能力依然没变。当前市场煤价已回落至较为安全的区间，长协煤价波动小，建议低位布局煤炭板块，尤其资产负债表质量高、股息高的优质个股，维持行业“推荐”评级。动力煤股建议关注：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）