开源证券：电力行业投资策略：绿电消纳考核范围拓宽，有望持续提升绿电环境溢价

消纳责任完成情况衔接136号机制电量，考核范围拓宽至钢铁等重点行业2025年7月，国家发改委发布《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，下发2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例要求；衔接136号文，提出结合2025年消纳责任完成情况，优化纳入新能源可持续发展价格结算机制的电量规模；标志着钢铁等重点用能行业绿色电力消费比例要求从框架性意见迈入具体考核实施阶段。《通知》明确，在电解铝行业基础上，新增钢铁、多晶硅、水泥和枢纽节点新建数据中心可再生能源消纳权重考核目标，2025年仅考核电解铝行业，2026年开始考核其余用能单位，重点用能行业绿色电力消费比例完成情况核算以绿证为主。2026年起，辽宁、山东、江苏、浙江、安徽、海南6省对电解铝、钢铁、水泥、多晶硅行业考核力度收紧，总量责任权重较各省可再生能源总量消纳责任权重提高1%。同时，对比实际考核权重，总量平均消纳权重2025年同比2024年提升2.7pct，非水平均消纳权重2025年同比2024年提升3.63pct。 绿证供需差收窄，库存出清在即，绿电环境价值覆盖率有望提升 20