中国银河：家用电器行业：十月行业动态报告：Q3业绩改善明显，基金持股小幅下滑

最新观点1）Q3家电行业业绩改善明显。2020前三季度家电行业营业收入8171亿元，同比下降3.29%，归母净利润为543亿元，同比下降15.51%，其中Q3营收和归母净利润同比上涨了13.37%和16.42%。我们认为主要原因为Q3白电和厨电内销需求持续释放，家电出口订单超预期。2）Q3基金持股小幅下降。2020Q3家电板块基金重仓持股市值比例为3.92%，较2020Q2的4.14%下降了0.22PCT。我们认为目前家电行业基金持仓依旧处于近几年的底部，短期来看，随着家电板块业绩的修复，基金重仓家电板块市值比例会逐渐提升；长期来看，家电板块业绩确定性较强，投资回报率较高，基金重仓家电板块市值比例有望稳中有升。3）空调外销延续高景气。2020年9月家用空调外销延续快速增长，内销小幅下滑，内销665.55万台，外销353.99万台，同比变动了-0.2%和16.54%。冰箱、洗衣机总销量同比增加27.85%和7.64%，其中出口同比增加了57.10%和14.96%。我们认为由于去年空调内销基数较高，同比增速有所回落。海外疫情影响再次凸显，海外产能转移至国内仍在持续，白电出口在四季度有望继续