国盛证券：轻工制造行业专题：Q3整体向上修复，推荐后期增长确定性低估标的

2020Q3轻工板块整体呈现修复趋势，收入和利润同比、环比均改善。细分板块来看，家居行业工程端延续高增长，零售端明显修复。消费轻工板块受疫情扰动相对较小，Q3均重回上升通道。2020Q3造纸板块整体趋势向好，受疫情影响，上半年造纸产品价格进入下跌区间，2020年6月份开始各个纸种价格开始企稳向上，造纸行业表现环比改善。2020Q3纸包装和金属包装均修复良好。包装行业整体格局较为分散，疫情爆发后中小企业难以复工复产，市场份额加速向头部企业集中。展望2020Q4及2021年，我们认为可以从估值和增长确定性两个角度进行考虑。1）根据前三季度业绩及2020~2021年业绩预测情况，公司估值在行业内及与自身比较较低的标的；2）内销稳定性好，或具备外销释放弹性的标的，具备较强的增长确定性。B端业务延续高增长，C端需求逐步修复。欧派家居、索菲亚、尚品宅配为一线定制家居零售端龙头企业，欧派将加大工业业务的开发力度，索菲亚合作整装企业开拓新的渠道，为明年业绩增速提供一定保障。结合当前估值水平，推荐【欧派家居】、【索菲亚】、【金牌厨柜】、【志邦家居】、【尚品宅配】。2020Q3经营结果可以观察到B端业务延