财通证券：甘源食品（002991）-成长性兑现，基本面向好

甘源食品(002991)核心观点事件：2023H1实现收入8.3亿元，同比+35%；归母净利1.2亿元，同比+191%。2023Q2实现收入4.4亿元，同比+48%；归母净利0.6亿元，同比+247%。成长性兑现，新渠道、新品增势亮眼：23H1经销/电商/其他渠道分别实现营收6.8/1.2/0.2亿元，占比82%/15%/2%，同比+36%/+36%/-3%。此外电商渠道22H2提价，带动23H1毛利率同比+9.0pct，达到43.9%。23H1综合果仁及豆果/青豌豆/瓜子仁/蚕豆/其他（包含花生、薯片等）营收分别为2.3/2.0/1.2/1.1/1.6亿元，同比+47%/32%/24%/21%/42%，新品借助渠道优势增速更快。盈利水平同比大幅改善：23Q2实现毛利率34.9%，同比+5.8pct，环比-1.4pct。毛利率方面，23H1青豌豆48.2%(+7.2pct)/瓜子仁43.8%(+6.7pct)/蚕豆45.1%(+4.8pct)/综合果仁及豆果系列26.2%(-0.4pct)/其他系列19.6%(+4.8pct）。除综合果仁系列外，其他产品毛利率同比均有提升，主要系棕榈油