中银证券：食品饮料行业2020年3季报综述：疫情加速白酒集中度提升，食品利润分化较大

季报收官，2020年前三季度食品饮料板块营收、净利分别+9.6%、+13.5%，其中3Q20分别+11.8%、+18.8%，增速较2季度有所放缓。白酒：需求恢复正常，3季度业绩环比改善，多家二三线酒业绩超预期，疫情加速名酒集中度提升。前三季度白酒收入、净利增4.4%，9.6%。3Q20收入、净利增11.8%，13.4%，收入环比2Q20增8.6pct，净利环比增7.2pct。如果剔除茅台和五粮液，1-3Q20收入、净利增-4.7%、+3.4%，3Q20收入、净利增12.4%、26%，环比提速17pct、26.6pct，改善幅度更为明显。随着商务活动和餐饮消费的恢复，3季度需求恢复正常，环比2季度继续改善，部分酒企销售强劲回升。二三线白酒普遍加大市场抢夺力度，期待实现年度目标，因此3季度多家二三线酒业绩超预期。疫情导致消费场景减少，消费频次降低，但消费者的预算约束并未减少，反而推动了集中度快速向名酒集中。其它酒：3季度啤酒表现平稳，葡萄酒和黄酒继续调整。食品：乳制品明显改善，调味品、速冻、休闲、肉制品延续较快增速。（1）乳制品需求恢复至正常，1-3Q乳品上市公司（A股）收入、净利分别+6