浙商证券：上市银行2020年三季报综述：验证业绩拐点，Q4单季利润增速或近40%

报告导读利润增速三季报见拐点，全年不排除回0%可能性，建议超配银行板块。投资要点利润增速符合预期吗？此前预测：银行利润增速三季报见拐点。其中，三季报国有银行利润增速较中报持平或略升，股份行利润增速中枢改善3pc左右（优质股份行或可改善4-5pc），城农商行增速中枢将下移，且分化将收敛。全年不排除回0的可能性。季报验证：整体利润增速符合我们判断。子行业来看，城商行、股份行利润增速符合我们预期，国有行和农商行好于预期。20Q1-3归母净利润加权平均同比增速-7.8%，较20H1提升1.8pc。其中，国有行、股份行、城商行和农商行利润分别同比-8.7%、-7.0%、-1.7%、3.7%，增速环比+2.5pc、+1.1pc、-4.8pc、+0.9pc。邮储利润增速回升至-2.7%，国有行全年利润增速回0的确定性上升。驱动因素：核心来自于减值拖累的改善。①规模：宽信用下20Q3规模增速维持11%的高位；②息差：20Q3息差超预期环比提升，但由于去年同期高基数仍形成拖累；③非息：中收增速继续修复，债熊导致其他非息收入拖累加大；④减值：减值损失拖累环比改善，20Q1-3减值准备增速环比-5pc至33