东方证券：国防军工行业2020Q3军工行业基金持仓分析：主动基金大幅加配军工，但依然处于低配状态

事件：近日，基金相继公布了2020年三季度报告。我们精选90支核心军工股，对2017Q1-2020Q3期间基金重仓持股情况进行了跟踪和分析，考察机构投资者对军工板块的投资状况。核心观点2020Q3主动基金军工配置比例大幅上升，低配幅度从-1.29pct收窄至-0.63pct。（一）主动基金军工持仓占比及市值自2019Q1以来的持续下滑，2020Q3明显回升。Q3主动基金持仓军工市值环比提升213.9%，持仓占比环比提升1.10pct。（二）Q3军工板块主动基金持股低配幅度下降明显，但依然处于低配状态，2020Q3低配-0.63pct相比Q2收窄0.66pct。（三）被动基金2020Q3有所回升。Q3被动基金持仓军工市值环比提升60.8%，持仓占比环比提升1.03pct。（四）被动基金军工持仓Q3超配幅度达到+1.94%，反弹明显，相比Q2的+1.35%扩大0.58pct。2020Q3零部件类军工标的基金主动持仓占比下降，分系统、总装类提升。（一）总装：2020Q3，主动基金持仓市值65亿元，较2020Q2增加46亿元，占比所有重仓军工股的19%，环比上升2pct。（二）分系统：2020