西南证券：有色行业2021年投资策略：布局顺周期，把握新材料

2021年投资策略：布局顺周期，把握新材料“顺周期”推荐逻辑：2020年7月，西南证券有色新材料团队认为：2021Q1-Q2，中美两大经济体即将进入“主动补库”周期共振阶段，商品价格将于2021年到达阶段性高位，其中铜最优。根据库存周期运行规律，中国在2020.3进入被动去库阶段，大概率在2021Q1-Q2进入“主动补库”阶段。美国理论上2020.1进入被动补库阶段，但全球疫情影响放缓库存周期运行节奏，大概率2021Q2进入“主动补库”阶段。中美两大经济体“主动补库”共振预计将在2021Q1-Q2出现，根据历史经验，库存周期景气向上背景下，有色商品价格大概率将趋势上行。疫情影响下各国尚处于危机应对模式，全球性流动性泛滥；资源国资源供给冲击，供需错配加剧。若2021年全球流动性宽松未出现边际收紧状态，受益流动性宽松、弱势美元周期及通胀预期上行，叠加供需错配缺口扩大，铜价或将突破6-6.5万元/吨，权益将伴随铜价上涨。建议配置紫金矿业。新材料行业推荐逻辑：钴：供需格局逆转，供需缺口有望拉动钴价上涨；锂：供应收缩，需求回暖，锂价触底回升磁材：推荐永磁行业趋势反转过程中的龙头公司。我们认为行业