联合资信：总量稳、结构优，稳增长态度更加坚决-四季度货币政策执行报告解读

总量稳、结构优，稳增长态度更加坚决 ——2021年四季度货币政策执行报告解读 联合资信宏观研究部 2月11日，央行发布《四季度货币政策执行报告》，对强化了国内经济下行压力，认为外部环境更趋严峻和不确定；货币政策方面，央行稳增长态度更加坚决，表示要着力实现总量稳、结构优的较好组合，扩大信贷或将成为下一步“宽信用”的主要抓手，再次降准降息仍有可能；同时对发达经济体的货币政策的溢出效应关注度显著上升，后期可能会掣肘我国货币政策宽松的空间。房地产方面，强调满足购房者合理住房需求，房地产或将迎来进一步实质性的宽松。 宏观经济方面，强化了国内经济下行的压力，外部环境更趋严峻和不确定。国内经济，相较三季度，四季度报告强化了国内经济的下行压力，沿用了中央经济工作会议的表述“当前我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，外部环境更趋复杂严峻和不确定”，同时认为“疫情反复仍对消费需求形成抑制，部分领域投资尚在探底”。从高频数据看，2022年春节期间的餐饮消费、电影票房、旅游出行等较疫情前尚有一定的修复空间，显示疫情对消费的影响尚未消除。海外经济，央行指出当前外部环境更趋复杂严峻和不确定，疫情