中原证券：券商板块月报：券商板块2023年12月回顾及2024年1月前瞻

券商板块2023年12月行情回顾：2023年12月券商指数延续弱势调整趋势，再创本轮调整新低。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌3.80%，跑输沪深300指数1.94个百分点。12月券商板块重回全面下跌格局，板块平均P/B的震荡区间为1.218-1.319倍。影响上市券商2023年12月月度经营业绩的核心要素：（1）权益再创新低、固收完美收官，上市券商自营业务整体有望实现进一步改善。（2）日均成交环比明显缩量，行业经纪业务景气度再度回落至年内的中低位水平。（3）两融余额止升转降，全年两融月均余额同比由下滑转为微幅回升。（4）投行业务总量环比基本持平。投资建议：（1）进入2024年1月以来，各权益类指数同步进一步走弱，且跌幅明显扩大，并续创调整新低；固定收益类指数维持强势表现，实现进一步震荡上涨，但涨幅环比明显收窄。预计上市券商将延续去年权益类自营业务谨慎开展的经营思路，上市券商自营业务仍将在固定收益类自营业务的带动下保持相对平稳。（2）市场交投活跃度进一步下降，预计1月行业经纪业务景气度将回落至十二个月以来的低位水平。（3）截至目前两融余额创近十二个月来最大月度降幅，两融业务将维持对上市券