国联证券：万马股份（002276）-国联证券-公司季报点评-业绩符合预期，全年业绩目标有望达成

万马股份(002276)事件：公司发布2023年三季度报告，2023年前三季度实现营业收入117.4亿元，同比增长6.82%；实现归母净利润4.782亿元，同比增长42.39%;实现扣非净利润3.861亿元，同比增加23.83%。其中，23Q3单季度实现营业收入45.05亿元，同比增长17.25%；实现归母净利润1.967亿元，同比增长33.27%;实现扣非净利润1.686亿元，同比增长12.21%。业绩符合预期。盈利表现整体良好，毛利率略微回落公司前三季度综合毛利率达到13.64%，同比提升0.4pct，单三季度公司毛利率有所回落，达到13.24%，同比下降0.72pct，环比也下降0.72pct。考虑到二季度末至三季度这段时间，公司主要原材料铜从6.5万元/吨上涨至7万元/吨，聚乙烯（LLDPE）价格从7900元/吨上涨至8500元/吨，原材料价格上升或致毛利率稍许承压。费用率管控良好，经营质量稳健公司前三季度销售费用率达3.42%，管理费用率达2.09%，营收规模新高的条件下，前三季度费用率进一步降低至历史最低水平，其中销售费用率还取得同比降低4.36%的管控效果。公司研发费用保