浙商证券：汽车整车行业专题报告：销量全面回暖，看多汽车行业

报告导读乘用车行业复苏，销量全面回暖，终端零售连续3个月保持双位数增长，看好四季度行业趋势性投资机会，建议增配汽车。投资要点Q3销量双位数增长，乘用车行业全面复苏前期报告中基于对行业需求分析，我们认为20Q3乘用车销量有望转正，7-9月乘用车终端销量增速分别为13.5%、14.5%和12.9%，20Q3整体销量同比增长13.6%。市场部分观点认为20Q3销量转正主要是由于19Q3低基数的影响，我们对此提出不同的观点：18-19年行业销量下滑主要是受三四五线城市需求降低的影响，2020年三四五线城市需求逐步回暖，Q3上述城市销量增速与一二线城市相当，印证了我们对三四五线城市需求复苏的判断。乘用车行业全面复苏，Q3只是拐点，预计20Q4销量增速10%，21年销量增速有望达到15%。自主自强，龙头车企量价齐升9月自主乘用车销量同比增长11.8%，其中龙头企业长安汽车、长城汽车和比亚迪销量增速分别为60.6%、26.7%、23%，高于行业平均水平。此前自主品牌产品价格区间位于5-10万元，近年来自主品牌不断推出配置丰富、性能优良的车型，品牌形象向上，高端产品也逐渐被消费者接受，部分产品已经打入