中国银河：建筑装饰行业深度报告：基建投资企稳回升，PSL助力三大工程

核心观点：基建投资增速企稳回升。2023年1-12月份，广义基建投资增速为8.24%，增速环比上升0.28pct，基建投资增速企稳回升。基建细分领域中，电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长23.0%，较上月下降1.4pct；交通运输、仓储和邮政业投资同比增长10.5%，较上月下降0.3pct；水利环境公共累计增速较上月上升1.2pct至0.10%。2024年一季度，稳增长政策延续，万亿元国债增发完成，PSL重启，专项债提前批次的发行额度即将落地，预计基建投资的增速在一季度可能会维持较快增速。地产投资和销售继续承压，新开工降幅收窄，竣工增速略有下滑。1—12月份，全国房地产开发投资110913亿元，同比下降9.6%，降幅较1-11月扩大0.2pct；1—12月份，商品房销售面积111735万平方米，同比下降8.5%，降幅较1-11月扩大0.5pct；房屋新开工面积95376万平方米，同比下降20.4%，降幅较1-11月收窄0.8pct；竣工面积99831万平方米，增长17.0%，增幅较1-11月下降0.9pct。展望2024年，房企的投资意愿和新开工的节奏主要受销售恢复情况的影响，