中泰证券：爱玛科技24Q1点评：收入短期受扰，关注盈利向好

爱玛科技(603529) 投资要点 公司披露2024一季报： 24Q1：收入50亿（-9%），归母4.8亿（+1%），扣非4.5亿（-4%）。 单车数据拆分：关注盈利向好 我们预计24Q1公司销量247万台（约-10%），单车收入2009元（约+2%），单车利润196元（+13%）。销量短期受扰，但盈利表现高度亮眼。 销量：Q1短期受到国检及雨雪天气扰动。2月北方雨雪影响部分地区发货，3月起国检对门店销售造成部分影响。4月预计国检影响已经大幅减弱，后续销量有望逐步回正。单车利润：受益于新品出货较好，Q1单车利润明显高于去年往期，接近200元的单车利润为近年的相对峰值。 今年行业竞争缓和下，公司提结构、提利润的核心逻辑不变。单车利润向好下，我们认为只要国检短期扰动后公司销量恢复，业绩增速则将有较好兑现。 今年最大的催化逻辑还是政策 以旧换新：需求端创造增量。短期江苏等部分地区以旧换新补贴已经开始落地，对短期行业销量有望形成增量拉动。 新国标修订：生产端有望集中。当前工信部通知拟对19年施行的新国标进行修订。我们预计本次修订可能进一步强化对生产端的资质要求，促进不合规的小厂出清。 我们再次