华宝证券：钢铁11月月报：宏观预期增强，产业基本面供需趋紧，11月钢价底部回升

投资要点钢材供应季节性收缩，需求略超预期，价格底部回升：11月粗钢产量7610万吨，环比-3.8%，同比0.4%。从成材端的产量来看，11月五大材产量合计3589.03万吨，环比下滑2%，同比下滑4.2%。消费端，11月在宏观预期增强以及年末部分地区赶工期对钢材需求存在短时间的释放，钢材市场整体出现阶段性回暖，但不同行业表现存在差异，五大材的表观消费涨跌不一。其中，螺纹钢表观消费量为1117.05万吨，环比上涨5%；线材表观消费量为433.87万吨，环比上涨1.7%；中厚板表观消费593.13万吨，环比下滑1.4%；热轧板卷表观消费1281.66万吨，环比上涨1.8%%；冷轧板卷表观消费330.45万吨，环比下滑0.5%。11月在宏观预期和产业基本面共振作用下，钢价从底部强势反弹，钢材综合价格指数为110.49，环比上涨3%，同比上涨2.4%。钢企盈利状况有所改善：11月普氏铁矿石价格指数月平均值（62%Fe:CFR:青岛港）为130.46美元/吨，环比上升9.7%，同比上涨39.2%。双焦方面，受煤矿安检力度趋严、煤炭供应收紧预期影响，焦煤价格震荡走强；焦炭供需基本面未出现明显变化，