浙商证券：上海银行三季报业绩发布点评：怎么看第一份城商行三季报？

报告导读首选优质股份制银行，城农商行挺过三季报。投资要点事件概述2020年10月23日上海银行三季报披露，20Q1-3累计利润增速-8.05%，增速相较20H1的3.80%下滑12pc，低于市场预期。事件点评核心观点：①上海银行为后续城商行三季报提供观察样本。验证我们前期判断：城农商行利润增速中枢将向下；②优质城商行实际风险情况预计改善，利润增速扰动最多持续半年，不抛弃不放弃；③出于业绩确定性，继续推荐A股优质股份行，兴业/平安、光大、招行。1、上海银行财报特征是什么？账面指标不及预期。①利润增速相较中报下压，20Q1-3累计利润增速-8%，增速相较20H1下滑12pc，低于市场预期；②不良认定大幅趋严，逾期偏离度环比-34pc至147%，导致不良率上升（环比+3bp），和拨备对利润增速的拖累。实际情况边际向好。①收入端，营收增速相对稳定（较20H1下降2pc），息差基本平稳（环比略降1bp），变化没那么大；②风险端，前瞻性风险指标企稳改善，表现为逾期双降，逾期贷款余额环比-13%，逾期率环比-35bp。2、如何看待上海银行三季报？“窥一斑而知全豹”，上海银行三季报为后续城商行财报提供