开源证券：化工行业周报：万华化学Q3业绩大幅改善，MDI延续景气上行

本周行业观点：万华化学Q3业绩大幅改善，MDI延续景气上行10月22日，万华化学发布《2020年第三季度报告》，前三季度公司实现营收492.32亿元（同比+1.43%），归母净利润53.49亿元（同比-32.28%）；Q3单季度公司实现营收183.25亿元（环比+17.74%），归母净利润25.14亿元（环比+72.43%）。Q3公司聚氨酯、石化、新材料板块产销两旺、量价齐升，各板块销量均已超越2019年同期水平，总营收实现同比增长，盈利能力环比改善显著。得益于公司产品价格强势抬升，Q3毛利率和净利率分别为26.83%、14.15%，环比提升6.81、4.30个百分点。其中，聚氨酯板块实现营收84.02亿元（同比+10.97%，环比+19.20%），受益于海外MDI和TDI生产装置不可抗力频发，以及下游需求强势复苏，据百川盈孚统计，7月末至今，聚合MDI价格已上涨82%，纯MDI上涨159%，TDI上涨59%，带动公司盈利能力显著增强。Q3石化和新材料板块也全面开花，营收分别同比增长7.39%、23.56%，板块均价分别达到3475元/吨（环比+7.18%）、14131元/吨（环比+3