国信证券：德尔玛（301332）-2023年三季报点评：核心品类稳中向好，毛利率同环比提升

德尔玛(301332)核心观点三季度收入下滑9%，净利润受费用投放加大影响。公司2023年前三季度实现营收22.7亿/-1.3%，归母净利润1.0亿/+1.7%，扣非归母净利润0.9亿/+0.3%。其中Q3收入7.2亿/-9.0%，归母净利润0.3亿/-13.2%，扣非归母净利润0.3亿/-20.8%。Q3公司收入高个位数下滑，预计主要受非核心业务收缩影响，同时费用投放加大致利润短期双位数下滑。核心品类依然稳中向好，预计外销保持增长。1）德尔玛品牌：奥维数据显示前9月低价位段的洗地机放量明显，2000元以内价格带的销额占比提升10.7pct至24.9%，公司清洁小家电定位性价比，契合消费降级与行业趋势，根据久谦，Q3德尔玛品牌线上全渠道销额同比+25.6%；2）飞利浦品牌：根据久谦数据，Q3飞利浦水家电线上销额同比-4.3%，同时预计个护类收入有所承压。行业仍处低渗透阶段，期待后续飞利浦品牌进一步提升份额；3）外销：预计Q3外销在增量市场和渠道开拓的拉动下延续增长趋势。非核心业务收缩短期影响收入。为进一步聚焦核心品牌和品类，前期公司已终止与华帝品牌的合作，厨小业务也有一定收缩，业务战略