东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：9月社零点评：社零总额同比+3.2%超预期，以旧换新等补贴政策促进可选品恢复

投资要点（文中“本周”指2024-10-14至2024-10-20） 事件：10月18日，国家统计局发布9月社零数据。9月，我国社零总额同比增长3.2%（前值为2.1%）。9月社零增速高于wind一致预测的2.3%，这是自2024年1~2月以来首次高于wind一致预测。2024年9月也是最近一年以来，社零总额超预期幅度最大的单月。 9月社零增速超预期主要受益于各地推出的家电、数码产品补贴政策：家电类/通讯器材类产品限额以上零售额同比增长20.5%/12.3%。7月底《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》印发以来，各地的补贴和以旧换新政策陆续落地，如9月14日河北商务厅等8部门发布《河北省2024年家装以旧换新工作方案》、9月5日《深圳超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新政策实施方案》等。 分渠道看：1）9月网上实物商品零售额为1.06万亿元，同比+6.4%（前值为+6.4%）。由于2024年双11大促提前到10月14日，或一定程度上影响9月的线上销售额。2）推算线下社零总额为3.05万亿元，同比+2.1%（前值为+1.4%）。 分消费类型看：受益于以旧换新等补贴政