信达证券：银行：7月社融增速回升，直融和票据明显多增

本期内容提要: 7月社融增速回升，政府债支撑而信贷拖累。2024年7月新增社融0.77万亿元，不及市场预期（同花顺预测平均值1.03万亿元），同比多增0.23万亿元，主要得益于政府债同比多增0.28万亿元，而对实体经济发放人民币贷款同比少增0.12万亿元为主要拖累。7月末社融存量为395.72万亿元，同比增长8.2%，增速较上月回升0.1pct。 信贷总量和结构均较为疲弱，票据多增特征鲜明。7月信贷口径下人民币贷款新增2600亿元，低于市场预期（同花顺预测平均值4540亿元），同比少增859亿元。其中①居民贷款当月减少2100亿元，同比多减93亿元：短贷减少2156亿元，同比多减321亿元，表明居民信心及消费意愿仍然不足；中长贷增加100亿元，同比多772亿元。30大中城市商品房成交面积同比-18.45%，仍在低位徘徊，但降幅已连续5个月收窄。我们认为，5.17楼市新政后购房市场情绪边际改善，但当前仍偏弱运行，后市表现仍需观察。②企业贷款同比少1078亿元，短贷和中长贷双弱：短贷同比少1715亿元，中长贷同比少1412亿元，或源于上半年政府债发行较晚且项目落地速度偏慢导致配套融资需求不