中银证券：中美关税政策对电子行业影响点评：国产替代或迎产业机遇期，苹果供应链影响可控

中美贸易摩擦升级，中国半导体对美依存度处于可控水平。考虑到美国企业在半导体设备、CPU、GPU、SoC、模拟、射频等领域依然拥有较强的话语权，国产厂商有望在本轮关税战中或凭借价格竞争力升级高端产品。 支撑评级的要点 中美贸易摩擦或将长期化。根据财联社报道，当地时间4月2日美国宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”，4月4日中国宣布反制措施：1）对原产于美国的所有进口商品加征34%的关税；2）在WTO就美国对华加征关税提起诉讼；3）将16家美国实体列入管制名单；4）将11家美国实体列入不可靠清单；5）对杜邦中国展立案调查。基于2018年以来中美贸易关系的态势，我们预计本轮加征关税引发的贸易紧张态势或更持久。 中国半导体对美依存度处于可控水平。根据海关总署数据，2024年中国进口总额约30,042亿美元，其中自美进口约1,786亿美元，中国对美依存度约5.9%。从半导体相关品类来看，2024年中国半导体设备进口总额约335亿美元，其中自美进口约32亿美元，对美依存度约9.6%；2024年中国集成电路进口总额约3856亿美元，其中自美进口约118亿美元，对美依存度约3.1%。考虑到半导体是全球化