群益证券：黄山旅游（600054）-天都峰恢复开放，旺季客流可期

黄山旅游(600054) 结论与建议： 事件概要： 根据“今日黄山”公众号，三大主峰之一的天都峰于5月20日结束封闭轮休，恢复对外开放。 点评： 旺季前恢复开放有望进一步催化客流。五年前莲花峰开放日期为3月下旬（莲花峰与天都峰轮休，轮休期为3-5年），为此，今年天都峰恢复开放早有预期。24Q1黄山景区累计接待进山游客82.7万人，尽管这一数据略低于去年（yoy-2.12%），但仍远好于2019年同期（29Q1为59万人）；此外，五一期间累计接待游客近13万名，同比增9.7%，表现较好。由于莲花峰与去年底已进入封闭轮休，天都峰在端午前恢复开放，叠加昌景黄高铁、池黄高铁相继通车，随着旺季来临，景区人气有望保持高位。 培育项目爬坡叠加基数差异影响Q1盈利。24Q1实现营收3.4亿，同比下降0.4%，录得净利润0.3亿，同比下降60.5%。收入小幅下降主要由于免票政策下有效购票人数减少，利润端则主要由于2023年徽菜业务迅速扩张（23年收入yoy+85%），新开门店导致折旧摊销增加（毛利率同比下降8.2pcts），以及23Q1所得税税基较低（过往年份亏损可部分减免所得税）存在基数差异影响。预计