民生证券：振华新材（688707）-2023年半年报点评：钠电正极放量在即，产能有序建设稳固长期优势

振华新材(688707)事件说明。公司发布2023年半年报：实现营业收入32.6亿元，同比-40.11%；归母净利-0.36亿元，同比-105.37%；归母扣非净利-0.35亿元，同比-105.39%。短期业绩承压，技术与客户支撑长期发展。出货量方面，2023Q2公司正极材料出货预计6000吨，环比略有下降，主要系下游需求低迷，行业价格普遍承压，公司根据自身情况对在手订单筛选排产。盈利方面，2023Q2出现亏损主要系锂盐价格波动较大带来存货损失、开工率不足带来的固定资产摊销。展望未来，随着行业需求逐步回暖，锂盐价格相对稳定，公司借助多年技术积淀及丰富客户资源有望实现长足发展。产品方面，目前公司已经具备中镍、中高镍、高镍及超高镍一次颗粒大单晶三元正极材料批量生产能力，23H1公司高镍产品销售收入占比超40%，同比提升5pcts。客户方面，公司已成为宁德时代、孚能科技、新能源科技、多氟多、天津力神、珠海冠宇、微宏动力等国内电池生产企业的重要正极材料供应商。钠电正极出货实现突破，产能建设稳步推进。1）钠电正极：技术优势显著：掌握多元素协同掺杂、晶体结构调控等多项核心技术，已提交17项相关专利