浙商证券：中宠股份（002891）-ODM延续靓丽表现，自主品牌能力提升

中宠股份(002891)投资要点公司发布23Q3业绩，Q1-Q3实现营收27.12亿元，同比+11.06%，实现归母净利润1.77亿元，同比+54.18%，实现扣非归母净利润1.7亿元，同比49.42%，其中Q3实现营收9.97亿元，同比+16.97%，实现归母净利润0.81亿元，同比+74.1%，实现扣非归母净利0.78，同比+65.48%。代工业务持续修复，盈利能力维持较高水平伴随海外市场库存持续去化，国内宠物食品出口边际改善。根据海关总署数据，零售包装的狗食或猫食饲料23年Q1-Q3季度出口额分别为2.6/3.2/3.3亿美元，分别同比-19.8%/-6.7%/+4.7%；其中23年9月出口额1.1亿美元，同比+29%，外销呈现明显的改善，公司出口代工业务随客户库存修复预计亦呈现边际改善趋势。此外公司全球产能布局，美国/加拿大等区域需求较旺盛，预计公司当地产能持续处于满产状态支撑利润释放，公司年初开始也计划在美国建设工厂，目前正在同当地政府沟通审批环节，审批通过后，将落实后续事宜。自主品牌稳健成长，品牌能力持续提升我们拆分预计公司23Q3境内业务实现收入约2.8亿元，同比增长约3