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山西证券:传艺科技(002866)-全面转型,开疆拓土.pdf |
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传艺科技(002866)投资要点:公司概况:消费电子传统业务稳健,钠离子电池业务快速拓展。公司是笔记本电脑输入设备龙头,不断丰富产品矩阵,深度绑定Lenovo、华为、富士康等头部优质客户。近年来消费电子行业趋于饱和,增速逐步放缓,公司从2022年6月开始全面转型钠离子电池,通过建立孙公司传艺钠电,进行钠离子电池产业链一体化布局。根据公司年报和合作协议公告,目前公司钠离子电池进展领先,在手订单3.3GWh,一期4.5GWh产能已于23年初逐步释放,预计钠离子电池业务将于2023年贡献业绩,后续有望成为公司新的主要增长点。行业需求:钠离子电池资源、成本、性能优势明显,立足储能、两轮车、A00级车三大市场,需求强劲。钠离子电池与原理与锂离子电池相似,且部分工艺、设备与锂电可共用,加速产业化进程。相较于磷酸铁锂及铅酸电池,钠离子电池优势明显:1)资源端:全球锂资源储量紧缺,而国内锂储量尤为稀缺且开采难度大,丰度高、性能好的钠有望替代锂成为新的载荷离子。2)成本端:钠电正极材料价格低且采用价格低廉的铝箔作两极集流体,我们测算量产前后钠电成本分别为0.78、0.5元/Wh,成本降幅达36%,且在碳
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