国联证券：牧原股份（002714）-猪价低迷致2023年业绩下滑，2024年业绩值得期待

牧原股份(002714) 事件： 公司披露2023年报，实现营收1108.61亿元，同比下降11.19%；归母净利润-42.63亿元，同比下降132.14%。 公司披露2024年一季报，实现营收262.72亿元，同比增长8.57%；归母净利润-23.79亿元，同比下降98.56%。 生猪价格低迷，公司2023年业绩下滑。 2023年公司销售毛利率为3.11%（同比-14.39pcts），销售净利率为-3.76%（同比-15.72pcts），利润下滑主要系生猪价格低迷加之公司对部分消耗性生物资产进行减值。费用方面，公司2023年销售/管理/研发/财务费用分别为9.83/38.76/16.58/30.54亿元，同比分别+29.51%/-7.74%/+45.11%/+5.04%；其中销售费用增长主要系职工薪酬增加所致，研发费用增长主要系职工薪酬、研发物资投入增加所致。 畜牧养殖板块量增利减，屠宰及肉食板块利润率改善。 公司2023年生猪销量6381.60万头（同比+4.27%），公司全年平均商品猪完全成本约15.00元/kg。公司2023年屠宰及肉食板块实现营收218.62亿元（同比+48.