中邮证券：电力设备：关于比亚迪荣耀版降价对产业影响的思考

投资要点 比亚迪推出多款荣耀版新车，普遍降价2-3万元每辆。春节之后，比亚迪多款车型推出荣耀版新车，相比2023年的冠军版再降价。截至目前，比亚迪已经发布的荣耀版新车有秦Plus、海豚、驱逐舰05、汉、唐系列，相比2023年的冠军版普遍降价幅度在2-3万元/辆。其中，秦plusDM-i和驱逐舰05的荣耀版起售价7.98万元/辆，汉DMi荣耀版起售价16.98万元/辆。 10万元左右价格带的合资燃油车品牌有望受到明显冲击。本次比亚迪打出了“电比油低”、“终结油电之战”的口号。我们认为本轮降价受到冲击影响最大的将是10万元价格上下的传统合资燃油车。根据乘联会数据，5-10万/10-15万/15-20万元价格区间，新能源车2023年的渗透率占比分别为35.9%/30.7%/29.6%；作为对比，5万以下/20-30万元/30-40万元价格区间新能源车的渗透率分别达到了80.9%/44.9%/36.3%。早几年国内新能源车的发展路径主要是通过20万以上的新势力和5万以内的A00微型车切开了市场。从乘用车的价格带来看，10-15万左右的价格带是消费者购车的主流区间，占了34%的份额。在这个价格带