东吴证券：兔宝宝（002043）-2023年半年报点评：业绩稳健增长，经营质量改善

兔宝宝(002043)投资要点事件：公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营收32.63亿元，同比-12.58%；归母净利2.89亿元，同比+8.27%。其中，单Q2实现营收21.51亿元，同比+2.15%；归母净利2.14亿元，同比+24.70%。装饰材料稳健发展，定制家居业务B端仍有拖累。分行业看，23H1装饰材料业务实现营收25.44亿元，同比下滑11.18%，主要系B类占比较高。其中板材产品收入为15.03亿元，同比-20.04%，板材品牌使用费（含易装品牌使用费）2.48亿元，同比+28.14%，其他装饰材料7.92亿元，同比+0.26%。定制家居业务实现营收6.71亿元，同比-19.16%，其中零售业务板块的兔宝宝全屋定制业务实现收入2.46亿元，同比+17.54%，工程业务板块的青岛裕丰汉唐实现收入2.53亿元,同比-43.93%。毛利率同比改善，内部费用管控加强。23H1公司销售毛利率20.35%，同比变动+1.57pct。分产品看，装饰材料业务/定制家居业务毛利率分别为19.81%/21.03%，同比分别变动+3.08pct/-3.31pct。期间费用率基本保