国信证券：食品饮料行业周报（25年第2周）：头部酒企重视价格维护，春节动销环比加快

核心观点 本周（2025年01月06日至2025年01月12日）食品饮料板块下跌3.45%，跑输上证指数2.12pcts。本周食品饮料板块涨幅前五分别为青海春天(13.22%)、东鹏饮料(12.40%)、庄园牧场(12.12%)、来伊份(10.09%)和新乳业(4.17%)。 白酒：头部酒企重视价格维护，春节动销环比加快。五粮液近期对多地暂停第八代五粮液供货，本次停货彰显公司维护市场秩序和价盘的决心。停货后经销商信心所有增强、回款进度加快；春节旺季需求边际改善，低库存、高流速下挺价效果有望显现。根据往年经验，春节后公司通常也伴随控货挺价的举措，我们预计全年公司均会采取阶段性控货模式维持价盘。目前各家酒企对2025年行业困难预期充分，普遍转向促进动销开瓶；当前看茅台、五粮液、汾酒、迎驾等主流产品库存较低、价盘稳定，后续仍有放量的潜力。 本周飞天茅台批价企稳回升，普五阶段性停货。本周（1/6-1/10）白酒SW 下跌3.58%，迎驾贡酒、古井贡酒、贵州茅台跌幅较小。情绪面看，2024年11-12月宏观经济数据表现不及市场预期，消费信心仍然疲弱。基本面看，春节动销环比有所改善，但受2024年