西南证券：致欧科技（301376）-2023年年报点评：Q4收入高增，盈利能力显著改善

致欧科技(301376) 投资要点 业绩摘要：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收60.7亿元，同比+11.3%；实现归母净利润4.1亿元，同比+65.1%；实现扣非净利润4.3亿元，同比+71.8%。单季度来看，2023Q4公司实现营收19.4亿元，同比+45％；实现归母净利润1.3亿元，同比+60.6%；实现扣非后归母净利润1.2亿元。随着海外补库需求回暖，海运成本回落，公司收入增速逐季改善，业绩高增。 海运成本回落，毛利率显著改善。2023年公司整体毛利率为36.3%，同比+4.7pp，2023Q4毛利率为35.2%，同比+2.2pp，海运物流成本下降，毛利率同比改善。分产品看，2023年公司家具系列/家居系列的毛利率分别为36.6%（+6.0pp）/37.2%（+3.3pp）；分渠道看，B2C/B2B的毛利率分别为37.8%（+4.6pp）/30.2%（+4.8pp）。费用率方面，公司总费用率为27.9%，同比+2.1pp，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为23.2%/4%/-0.4%/1%，同比+1.2pp/+0.8pp/-0.1pp/+0.2