华福证券：梅花生物（600873）-全球氨基酸行业龙头，多品类布局持续发力

梅花生物(600873) 主营氨基酸产品，产能全球领先。公司产品以氨基酸为主、兼顾多品类发展，形成了动物营养氨基酸、鲜味剂产品及人类医用氨基酸、胶体多糖等多个优势产品为核心的业务结构。截至2022年，公司赖氨酸、味精产能分别达百万吨级、苏氨酸30万吨，苏氨酸、赖氨酸产能均居行业第一，其他淀粉副产品、肥料产品、胶体多糖、医药类产品产能规模均居行业前列。 全球氨基酸需求稳定增长，豆粕减量替代推动饲料氨基酸添加需求。根据ImarcGroup数据，2021年全球氨基酸产量突破1000万吨，预计2022-2027年全球氨基酸产量年均复合增长率将保持在4.7%，2027年产量将达到1380万吨，全球氨基酸市场需求稳定增长。同时饲料中玉米豆粕减量替代需加大饲料氨基酸的添加量，豆粕减量方案有望进一步增加饲料类氨基酸的需求。 传统主业巩固规模及成本优势，多产品布局持续发力。1)坚持持续的研发投入，带来技术指标的持续优化和转化效率的提升，优化工艺流程实现降本。2)公司拥有资源综合利用一体化生产线，实现能源的梯级循环利用进一步降低成本。3)公司毗邻原材料产地的基地布局，通过预测市场趋势，寻找采购时机，制定最