国联证券：有色金属：铝土矿供给仍偏紧，氧化铝价格或维持高位

国内矿山复产尚不明确，上游铝土矿资源供给趋紧 根据自然资源部，截至2022年底，全国铝土矿储量约为6.76亿吨，同比减少3561万吨；中国铝土矿资源主要分布于广西、河南、贵州、山西等地区，四省储量占全国的92%。2023年以来，受部分地区矿山复垦、安全检查、露天矿整改导致铝土矿供应偏紧。2023年，全国铝土矿产量为6552万吨，同比下降3.4%；2024年1-4月，全国铝土矿产量为1783万吨，同比下降19.6%。根据SMM，截至2024年5月中旬，晋豫地区因故停产的铝土矿矿山尚未有实际复产动作、河南三门峡地区铝土矿复产计划仍不明确，国内铝土矿或将维持供应紧缺格局。 矿端对外依存度提升，进口矿价格高位运行 2023年，全国铝土矿进口量为1.42亿吨，同比增长12.7%，其中，进口几内亚/澳大利亚铝土矿分别为9932/3461万吨，分别同比增长40.9%/1.5%；2024年1-3月，全国铝土矿进口量为3634万吨，同比增长1.9%；其中，进口几内亚/澳大利亚铝土矿分别为2700/797万吨，分别同比增长4.0%/24.6%。截至2024年5月17日，几内亚/澳大利亚铝土矿进口CIF平均