德邦证券：海康威视（002415）-终端复苏业绩超预期，AI赋能迎业绩估值双击

海康威视(002415)投资要点事件：2023年度，公司实现营业总收入894亿元，比上年同期增长7.44%；实现营业利润161亿元，比上年同期增长8.61%；实现利润总额161亿元，比上年同期增长8.48%；实现归属于上市公司股东的净利润141亿元，比上年同期增长9.96%。全年净利润超指引上沿，公司经营行稳致远。公司23年实现营收894亿，同比+7.4%；实现营业利润161亿，同比+8.6%；归母净利润141亿，同比+10.0%。公司此前预计23年归母净利润区间为135-140亿，实际超指引上沿。23年海外市场逐步复苏，公司经营行稳致远，逐季向上。23Q4营收增长强劲，复苏拐点确立。公司23Q4营收281亿元，同比+20%，环比+18%；归母净利润52.7亿元，同比+32%，环比+50%。公司SMBG业务早在23Q3转正；EBG业务23Q3占比超45%，未来有望替代PBG成主要营收贡献。我们认为，23Q4公司PBG业务或企稳，EBG与SMBG业务或贡献强劲增长动能。同时，公司持续降本增效，利润端增速显著优于营收端。AI赋能安防行业，大模型助力大龙头。公司18年起便建立AI开放平台，“