西南证券：重庆路桥（600106）-借重庆地利，因势利导打造“芯”路桥

重庆路桥(600106) 投资要点 推荐逻辑：1）公司拥有嘉华大桥收费权，该项目近3年每年“销售商品、提供劳务收到的现金”约2亿元，24Q1账面货币资金13.53亿，以及持有渝涪高速33%股权、重庆银行4.93%股权等流动性较好的金融资产；2）公司向集成电路为核心的高科技领域转型，通过对“嘉兴临澜股权投资合伙企业（有限合伙）”的投资，间接持有长飞先进509.78万股，未来有望借助重庆地利，加速集成电路和高科技产业发展；3）“大基金三期”规模3440亿元，规模约为前两期的总和，为实现产业的长期可持续发展和国家战略目标提供了坚实基础，也为公司转型带来机遇。对比同业标的，现公司估值较为合理，转型发展有望推动未来业务拓展和增长。 公司拥有重庆市主城区嘉华嘉陵江大桥的特许经营权。2023年，实现路桥收费收入1.14亿元，大桥设施租赁收入101.69万元。嘉华嘉陵江大桥收费期限为2034年9月30日，路桥收费收入固化，但收益稳定，基本不受宏观调控影响，该项目近3年每年“销售商品、提供劳务收到的现金”约2亿元，有较好的现金流，有利于公司以各种灵活的方式投资各类基础设施建设项目和开展工程承包业务，以及