国信证券：格力电器（000651）-2023年中报点评：空调毛利率大幅提升，合同负债创新高

格力电器(000651)二季度营收增长小幅加速，盈利有所改善。公司2023年上半年实现营收997.9亿/+4.2%，归母净利润126.7亿/+10.5%，扣非归母净利润120.7亿/+3.9%。其中Q2收入641亿/+6.3%，归母净利润85.6亿/+14.8%，扣非归母净利润83.4亿/+6.5%。Q2在高温天气等因素的提振下，空调需求持续旺盛，公司收入增速环比提升；盈利在空调毛利率大幅提升的助推下迎来改善。空调行业上半年高景气，公司合同负债规模创新高。据产业在线统计，2023H1我国家用空调销售9824万台，同比增长13%，其中内外销同比分别+25%/-1%；Q2内外销较Q1均有明显改善，同比分别+30%/+4%。预计格力空调终端需求同样处于较好水平。从报表端看，公司H1空调收入同比增长1.8%至700亿元，与行业数据的差异预计主要系收入确认及渠道库存的扰动。合同负债及销售费用等依然反映出公司空调需求的高景气：1）公司H1末合同负债余额达到290亿，同比/环比分别+80%/+21%；2）H1销售费用同比增长71%，主要系产品安装维修费增长，其中Q2增长96%；3）H1经营性现金流量