信达证券：美国经济数据超预期，降息预期回落

景气度初步企稳，宏观调控效果逐步显现。中国1月官方制造业PMI49.2%（前值49%），1月制造业PMI环比小幅上行，侧面反映景气度初步企稳，同样反映近期各项宏观调控政策效果逐渐显现，我们预计伴随后续更多稳增长政策逐步落地，国内经济动能有望进一步巩固。海外方面，美联储一月议息会议宣布保持利率不变，符合市场预期；美国1月ISM制造业指数49.1（前值47.4，预期47.2），美国1月失业率3.7（前值3.7%，预期3.8%），反映美国经济仍有韧性，或提高出口环境正常化预期。短期铝价仍偏震荡。本周SHFE铝价跌0.87%至18870元/吨。据百川盈孚，本周铝棒开工率下降1.38个pct至48.69%。供应方面，当前电解铝产能运行平稳，据百川盈孚，云南部分产能或有复产可能，但考虑省内电力供应情况，短期厂商暂无复产计划。需求方面，下游加工企业由于春节放假原因继续减产、停产，开工率持续下跌。成本方面，受环保限产以及北方降雪影响，前期减产氧化铝产能短期暂难复产，叠加降雪导致河南、山西等地高速路口封闭，氧化铝运输再添阻力，短期氧化铝供给端继续趋紧。我们预计短期氧化铝价格仍有支撑，供给平稳叠加需求季节